Security-токены

В прошлой статье мы рассказывали про “нестандартные” токены — NFT, которые имеют больше общего с товарами, чем с деньгами.

В этой статье мы рассмотрим security-токены, которые являются цифровым аналогом ценных бумаг.

Что такое security-токены

Управляющий партнер Morgan Creek Capital, Энтони Помплиано, определяет security-токены как “цифровые активы, подчиняющиеся федеральным законам о ценных бумагах, нечто среднее между токенами и традиционными финансовыми продуктами”. То есть security-токены являются программируемым правом собственности на некоторый актив, например на недвижимость, акции, выплаты дивидендов и т. д.

Какие токены считаются security, а какие нет

Для определения, относится ли определённый токен к разряду security или нет, используем тест Хауи. Это — тест, разработанный Верховным судом США для определения, означает ли финансовая операция инвестирование в ценные бумаги. Тест считается пройденным, если одновременно выполняются все условия:

• имеет место инвестирование денежных средств;
• инвестиции осуществляются с расчетом на прибыль;
• инвестиции осуществляются в общее предприятие;
• ожидаемая прибыль связана с деятельностью третьих лиц.

Если тест дает положительный результат, то финансовая операция подпадает под действие закона «О ценных бумагах» от 1933 года и закона «Об обмене ценных бумаг» от 1934 года. Это означает, что только аккредитованные инвесторы могут легально покупать данные ценные бумаги.

Чтобы стать аккредитованным инвестором в США необходимо владеть чистыми активами на сумму более одного миллиона долларов (также учитываются активы супругов) или располагать доходами свыше 200 тысяч долларов США за каждый из последних двух лет, или совместным доходом вместе со своим супругом свыше 300 тысяч долларов за тот же период.

Для получения статуса аккредитованного инвестора в России необходимо выполнить одно из трёх требований:

• Размер вашего имущества в виде ценных бумаг, производных инструментов, средств на счетах или на депозитах — не менее 6 млн рублей.
• Стаж работы не менее 3-х лет в организации, которая заключала сделки с ценными бумагами или производными инструментами, или не менее 2-х лет — в организации со статусом квалифицированного инвестора.
• В течение последнего года иметь историю заключения сделок с ценными бумагами на общую сумму от 6 млн рублей.

Зачем нужны security-токены

Главное преимущество security-токенов, по сравнению с классическими финансовыми продуктами состоит в устранении необходимости в третьей стороне, т.е. в банке или брокере.

Плюсы security-токенов, в сравнении с классическими финансовыми продуктами:

• Круглосуточный доступ к рынкам;
• Возможность владеть не целой акцией, а её долей;
• Быстрое исполнение сделок в силу отсутствия посредников;
• Упрощение операций обмена/торговли подобными активами;
• Возможность создания экосистемы связанных сервисов.

То есть, если вы хотите получить прибыль от роста цены индекса SNP500, но не хотите вкладывать в него 3000$, то вы можете купить security токен этого индекса и пользоваться всеми его преимуществами.

Однако стоит помнить, что в настоящее время рынок security-токенов низколиквиден. По данным сайта securitytokencap.io суточный объём торгов этими токенами не превышает и 100,000$, Но подобные объемы не могут удовлетворить потребности аккредитованных инвесторов.

STO

STO является способом привлечения средств, похожим на ICO, но со своими особенностями. В ICO используются криптовалюты, бесполезные вне блокчейна и ценность этих криптовалют состоит именно в технологии платформы, на которой они запущены.

STO, в свою очередь, предлагает активы, подобные ценным бумагам, которые либо полностью размещены в правовых рамках, либо имеют жестко заданную ценность на заранее определенных условиях. Некоторые STO зарегистрированы в комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), что означает 100%-ную легальность процесса.

Существуют специализированные платформы, занимающиеся проведением STO, например Polymath, Smartlands, Securitize, Harbor. Однако STO можно провести на Ethereum, EOS, Neo и других блокчейнах, собирая средства на адрес смартконтракта. Однако этот подход более рискованный, так как по закону в STO могут принимать участие только аккредитованные инвесторы.

Вывод

В 2018 году многие считали, что STO станет новым трендом, придя на смену ICO. Но сейчас мы наблюдаем, что интереса к этой теме нет ни у аккредитованных инвесторов, ни у компаний.

Однако интерес появился у некоторых правительств, ведь многие из них не согласны с мнением, что всё, что разработчики называют utility-токенами, является таковыми. По слухам, решение SEC о том, что “Huobi Token” соответствует всем признакам security токенов, привело к тому, что биржевой токен биржи Huobi не смог выйти на американский рынок, и это затормозило появление дочерней американской биржи Huobi.

Если правительства будут обращать больше внимания на криптовалюты, возможно мы увидим новую волну популярности security-токенов, как полностью легального цифрового инструмента.