Понимание инфляции в криптовалютах

Инфляция подразумевает “снижение покупательной способности валюты или актива” или тот факт, что “большинство валют или активов обычно со временем теряют свою стоимость”. Преобладающие традиционные (фиатные) валюты постоянно теряют свою покупательную способность из-за того, что центральные банки печатают их бесконечно, без каких-либо ограничений, помимо других причин. Это означает, что на ту же сумму денег покупается меньше, чем раньше, а в будущем будет куплено ещё меньше, чем сейчас. Все финансовые системы принимают во внимание явление инфляции. Криптовалюты, во многом являющиеся финансовыми активами, также имеют ту же концепцию инфляции. Мы хотим, чтобы после прочтения этой статьи наши читатели лучше поняли, почему инфляция — или, скорее, рост денежной массы — важна как в традиционной экономике, так и в экономике, основанной на токенах, так называемой токеномике.

Инфляция определяется как рост денежной массы за вычетом роста общей стоимости товаров и услуг в экономике. Это можно представить так:

Представьте, что у Вас ограниченный бюджет. Допустим, Вы студент и Ваш дневной бюджет на питание составляет 10 долларов. Сейчас 16:00 и Вы направляетесь домой после учёбы. Вы голодны и уже потратили 9 долларов. Остался всего 1 доллар, который Вы готовы потратить сегодня. Хорошо, что по дороге домой есть дешёвая пиццерия, и там кусок пиццы можно купить всего за 1 доллар! Но что, если бы Вы оказались в такой же ситуации на следующей неделе, после периода инфляции, изменило бы это Ваше желание или возможность купить такой же кусок?

После периода инфляции этот 1 доллар уже не такой ценный по дороге домой, потому что цена на пиццу поднялась до 1,50 доллара. Вы можете купить на тот же доллар меньше, чем раньше. И нет для тебя пиццы, студент!

Поскольку Ваша покупательная способность снижается с учётом текущего дохода, Вы будете стремиться увеличить этот доход и просить о повышении. После роста потребительских цен обычно наблюдается рост заработной платы. Однако это может привести к возникновению петли, так как повышение заработной платы может увеличить потребительские расходы, а также затраты на производство, что, в свою очередь, снова приведет к росту цен. Это известно как инфляционная спираль.

Хотя может показаться, что избежать инфляционной спирали несложно, таргетирование инфляции на самом деле является неточным и косвенным процессом, подверженным неопределённости.

В традиционных экономиках центральные банки несут ответственность за увеличение или уменьшение денежной массы — это можно рассматривать как “печать” или “сжигание” денег, хотя на самом деле этим занимается Казначейство. Целью центральных банков является обеспечение финансовой стабильности. В большинстве случаев это достигается благодаря их полномочиям по стабилизации инфляции с помощью чётких целевых ставок или диапазонов. Есть два основных способа, которыми центральные банки устанавливают таргетирование инфляции: 1) покупка или продажа активов и 2) корректировка процентных ставок, которые они взимают с коммерческих банков — всё вместе это называется денежно-кредитной политикой.

К сожалению, эти инструменты имеют ограниченное влияние на цены и процентные ставки в экономике. Способность политики центральных банков влиять на инфляцию известна как передаточный механизм, который характеризуется длительными, переменными и неопределенными временными задержками. Таким образом, трудно предсказать точный эффект действий денежно-кредитной политики на экономику и уровень цен.

Важно отметить, что рост денежной массы не обязательно ведёт к инфляции, если в экономике наблюдается соответствующий рост стоимости товаров и услуг. Фактически, можно было бы утверждать, что производительная и процветающая экономика требует роста денежной массы для её поддержки. Хотя такая система со временем может стать более производительной, она подвержена финансовой нестабильности из-за долгового цикла (колебаний бизнес-цикла) и трудностей с таргетированием инфляции.

Несмотря на данную сложность, подавляющее большинство стран выбирают таргетинг некоторого уровня инфляции. Это даёт несколько преимуществ для центральных банков и правительств, поскольку со временем снижает стоимость долга и обеспечивает гибкость денежно-кредитной политики. Возможно, даже более важно: растущая денежная масса стимулирует инвестиции в рост производительности в краткосрочной перспективе.

Представьте, что у Вас есть отличная идея для новой компании. Если денежная масса стабильна и у Вас есть хорошо оплачиваемая работа, у Вас очень мало стимулов рисковать и самостоятельно создавать эту компанию. Однако с ростом денежной массы (до повышения цен и заработной платы) у Вас появляется больший стимул инвестировать в свою идею с осознанием возможности того, что она может принести больше, чем Вы зарабатываете в настоящее время.

В то же время рост денежной массы приводит к падению реальной процентной ставки. Это приводит к желанию инвесторов получить более высокую прибыль от идей с более высоким риском. Увеличение инвестиций в перспективные идеи сегодня ведёт к повышению производительности экономики в долгосрочной перспективе.

Подобно тому, как растущая денежная масса поддерживает производительность и рост традиционной экономики, продуктивная и растущая экономика, основанная на токенах, требует растущего предложения токенов для поддержки. Растущее предложение токенов создаст стимулы для большего потребления и инвестиций в сети и приведет к повышению производительности и ценности в этой экономике в долгосрочной перспективе.

Кроме того, растущее предложение токенов, когда они используются для оплаты работы и безопасности сети, поддерживает рост экономики, основанной на токенах. Это позволяет сети достичь максимальной ценности.

Давайте возьмём пример сети, которая награждает валидаторов транзакций. Для достижения оптимального уровня транзакционной нагрузки (для достижения наивысшей ценности экономики) как комиссии, так и растущее предложение токенов должны использоваться в качестве расходов сети. Это означает, что валидаторы получают комиссию от пользователей за проверку транзакций — и они также получают вознаграждение за счет растущего предложения токенов. Если бы для оплаты транзакций использовались только комиссии, система достигла бы более низкого равновесного значения и понесла бы безвозвратный убыток для этого платежа безопасности. Когда этот платеж безопасности происходит как за счёт комиссий, так и за счёт увеличения предложения токенов, достигается более благоприятное равновесие.

Взгляните на эту базовую модель, это только начало, но, надеюсь, она позволит Вам увидеть, как корректировка входных данных влияет на стоимость экономики, а также на стимулы валидаторов.

По мере того как растущее количество токенов распределяется между валидаторами, создаются дополнительные стимулы инвестировать эти токены в сеть. Существует больший стимул для увеличения доли, чтобы, следовательно, увеличить потенциал дохода. Результат — больший запас безопасности и больший уровень транзакционной нагрузки в сети.

Есть несколько способов эффективно реализовать растущее предложение токенов в экономике, основанной на токенах. Оптимальный способ для конкретной сети будет зависеть от характеристик этой системы. Некоторые из важных переменных, которые следует учитывать:

• Какая работа важна для этой системы?
• Кто имеет право на получение новоиспечённого запаса? Какую работу они выполняют, что представляет ценность для сети?
• Какой процент от количества токенов нужно использовать для оплаты работы?
• Каковы оптимальные темпы роста предложения токенов?

Использование моделей, представленных в этой статье, может быть чрезвычайно информативным для понимания не только влияния этих переменных на Вашу экономику, но и  потенциальных уязвимостей. Например, определение того, должна ли сеть тратиться на безопасность. В противном случае это становится ненужной премией, которую можно было бы потратить иначе. Чтобы быть эффективным, растущее предложение должно напрямую платить за безопасность, вместо того, чтобы, например, обращаться ко всем в сети в качестве дивидендов — независимо от того, кто выполняет работу по обеспечению безопасности сети.

Хотя модели и симуляции являются важной частью процесса проектирования, некоторые вещи мы осваиваем практически. Пока неизвестно, каков оптимальный баланс вознаграждения и комиссии за транзакцию. Или оптимальный уровень инфляции для этих различных типов экономики. Лучшие практики диктуют создание моделей и симуляций для изучения этих последствий до того, как сеть будет запущена и реальная ценность будет поставлена ​​на карту. Тем не менее, в ближайшие годы мы собираемся многому научиться на практике. Впереди захватывающие времена!