Распределение богатства в Bitcoin и других криптовалютах

Контроль богатства часто является зеркальным отражением контроля власти. До сих пор распределение богатства было достаточно сложно отследить. Люди довольно часто скрывают своё благосостояние или истинное количество активов, которыми они владеют. Криптовалюты сделали большой рывок в прозрачности распределения богатства. Это совершенно новый класс активов, в которых можно полноценно анализировать распределение предложения с самого момента их появления. Учитывая, что все криптотранзакции (за исключением некоторых анонимных монет) доступны для проверки и легко подвергаются анализу, данные блокчейна могут быть использованы для вычисления баланса любого адреса. Впоследствии мы можем оценить общее распределение предложения, изучив балансы отдельных адресов. Предлагаем подробнее остановиться на данной теме в сегодняшней статье.

Давайте для начала оттолкнёмся от традиционной финансовой системы и посмотрим насколько она справедлива в этом плане. В мае 2020 года Мировой Банк предсказал, что после пандемии количество людей, живущих менее, чем на два доллара в день, увеличится на 60 миллионов человек. В целом за последние десять лет можно найти множество статей на тему распределения мирового богатства. Все цифры в этих статьях, как правило, приведены из ежегодных отчётов швейцарского банка Credit Suisse. Обратите внимание на следующие показатели их отчёта за 2019 год, выпущенного в начале текущего года:

• общее мировое богатство оценивается в 361 триллион долларов
• количество долларовых миллионеров около 47-ми миллионов
• в среднем на каждого взрослого человека приходится почти 71000 в долларовом эквиваленте
• прогноз общего мирового богатства на 2024 год составляет 459 триллионов вечнозелёных.

Неравномерность распределения богатства вычисляется с помощью

Согласно Bitinfocharts всего 0,5 % адресов владеют более 85 % всех BTC, что казалось бы совсем неравномерно. Но не всё так однозначно. Во-первых, самые богатейшие кошельки в сети Bitcoin — это холодные кошельки бирж, на которых находятся средства пользователей, и учитывать их в отчёте не совсем верно. Также не совсем корректно учитывать большинство адресов, имеющих очень старые непотраченные выходы (до 2011 года и ранее), так как по оценкам экспертов большинство этих адресов уже никогда не придут в движение. Кроме того, точно установлено, что около трёх процентов всех монет утеряны по различным причинам. Именно поэтому представленные данные не совсем справедливы. Какова же более реальная картина — более прозрачная и более понятная всем? На помощь нам приходит отчёт CoinMetrics, в котором аналитики исключили давно потраченные, а также созданные в служебных целях адреса, и принимали во внимание лишь адреса с эквивалентом более одной десятимиллиардной доли от общего предложения, что составляет около 20,5 доллара на момент написания данной статьи. В своём отчёте они также выяснили, что количество адресов, которые удерживают более одной тысячной доли от общей циркуляции в процентном соотношении, уменьшилось с 33 % в 2011 году до 11 % всех BTC в 2020 году. То же самое касается остальных достаточно крупных держателей (более одной десятитысячной, более одной стотысячной), их значения снижаются. При этом растёт количество малых депозитов в сети. Выходит, что с течением времени распределение богатства в сети Bitcoin становится более равномерным.

Давайте посмотрим на другие криптоактивы для сравнения и понимания того, насколько корректен данный анализ. Согласно первоначальному распределению, большинство монет в сети Ethereum принадлежало ограниченному кругу лиц (команда, разработчики, участники ICO). Здесь с течением времени процент держателей более одной тысячной доли также снизился с 60 % до 40 %. Выходит, что богатство в сети с течением времени также распределяется более равномерно. Это логично, ведь сеть Ethereum работает с большим количеством продуктов и ETH очень активно используется. Именно поэтому крупным долгосрочным холдерам, так называемым “китам”, приходится расставаться со своим богатством и в сети всё больше пользователей с небольшими депозитами появляется. Кроме того, Ethereum работает на модели Account Based, в отличие от Bitcoin, работающего на UTXO. Если кратко, то UTXO — это модель входов и выходов, а модель Account Based близка к банковскому механизму отслеживания балансов. Похожая ситуация в сети Litecoin, где огромная доля крупных владельцев с течением времени уменьшилась почти в два раза с 80 % до 40 %.

Что касается форков BTC, то в Bitcoin Cash мы видим противоположную картину — с течением времени наблюдается накопление у “китов”, что является аргументом не в пользу полезности, а следовательно низкого уровня интереса к данной сети, созданной для личного обогащения её создателей. То же самое можно сказать о Bitcoin SV, новых пользователей в BSV не добавляется, а руководящие сетью участники лишь накапливают богатство. В сети XRP мы видим, что более одной тысячной предложения владеют около 80 %. И всё это на фоне интересного недавнего исследования, которое показало, что всего 18 аккаунтов в сети Ripple осуществляют более 50 % транзакций, которые выглядят как спам. Это связано с тем, что банки не используют монету XRP, а сам график распределения богатства в XRP очень напоминает распределение мирового благосостояния согласно отчётам Credit Suisse и со временем ситуация тоже немного улучшается, как и в мировой экономике. Ровно такая же ситуация у Stellar, где более половины монет находятся в руках Stellar Development Foundation.

Более интересна ситуация по USDT. На блокчейне Omni ситуация однозначно менялась в лучшую сторону. Но USDT ERC-20 действительно становится платёжной единицей, поскольку распределение стало гораздо более равномерным всего за один год. Доля адресов, владеющих менее одной тысячной возросла в десятки раз. В USDT TRC-20 концентрация гораздо хуже, ни о каком справедливом распределении речь не идёт. Удобство USDT на блокчейне Tron лишь в нулевых комиссиях за переводы. Однако USDT TRC-20 был представлен относительно недавно (в мае 2019 года), поэтому является относительно новым продуктом для такого анализа.

Распределение крипто-активов даёт более чёткое представление о распределении богатства, чем любой предыдущий класс активов, а также предоставляет некоторые интересные идеи о торговых моделях. Растущее распределение активов, таких как BTC и Tether, является положительным признаком того, что эти активы могут найти реальное применение и, в конечном итоге, окажутся в руках большего количества отдельных пользователей. В целом, исходя из приведённых данных, тезис о том, что Bitcoin — это более честная экономика справедлив. Мы продолжим анализировать распределение предложения и сообщать об этом в будущем.