Смарт-стейблкойны и их развивающийся стек

Составная природа Ethereum порождает многоуровневую структуру примитивов и активов DeFi. Один ясный, но обычно недооценённый пример этого – смарт-стейблкоины.  Несмотря на то, что Yield Farming катализируется, копнув немного дальше, мы можем увидеть расширенные последствия использования нативных стейблкоинов в различных смарт-контрактах.

Прежде чем описывать «умные» стейблкоины, давайте сначала оценим впечатляющий год для стабильных монет. В стейблкойнах мы видим явное соответствие продукта рынку в 2020 году, что наиболее удачно представлено ростом оборотного предложения USDT с ~ 4,1 миллиарда долларов до ~ 15,2 миллиарда долларов. Не менее, если не более важно, куда движутся эти стейблкоины и к чему они стремятся. Предложение Tether в смарт-контрактах выросло с ~ 1,9 % до 10,9 % с начала года. Предложение USDC в смарт-контрактах выросло с ~ 6,7 % до 56,7 % с начала года. Это свидетельствует об общей полезности (хотя во многом она вызвана спекуляциями по Yield Farming) протоколов DeFi, определяющих спрос на стабильные монеты.

Токены LP для этих стейблкоинов в кредитных / AMM / индексных пулах (контрактах) сами по себе являются протостейблкойнами. Например, aUSDC — это стейблкоин USDC Aave, приносящий процентный доход, который пользователь получает при депонировании USDC в пул ссуд Aave. Другой — mUSD, токен LP Mstable для их пула AMM с постоянной суммой, состоящего из четырех разных стейблкоинов.

Yearn.finance запустил y-pool Curve с токеном LP yCRV. В отличие от других стейблкоинов, которые давали право на проценты или комиссию AMM, yCRV включил и то, и другое. yCRV называют смарт-стейблкоином, поскольку он оптимизирует доходность как для кредитования, так и для торговых комиссий. Yearn’s Vaults расширили эту предпосылку ещё на один шаг. Пользователи депонируют стейблкоины в хранилища, у которых есть определённые стратегии доходности, большинство из которых построено на токенах управления доходностью. Наряду с отдельными стейблкоинами есть хранилище для yCRV. Токен LP для этого хранилища — yyCRV (теперь yUSD) включает проценты заёмного пула, комиссию за торговлю AMM и прибыль от Yield Farming. На момент написания статьи yCRV на сумму 218 миллионов долларов находится в соответствующем хранилище.

По мере того, как все больше агрегаторов на стороне предложения подключаются к сети и стремятся конкурировать с Yearn, каковы более серьезные последствия и будущее «умных» стейблкоинов? Под ликвидностью обычно понимают товар, который перемещается по площадкам с максимальной отдачей. С учетом сказанного, актив, USDC или USDT, имеет премии за ликвидность. Более ликвидный USDC и охват этой ликвидности (интеграции) — это защитный ров для него. Следовательно, будут ли определённые смарт-стейблкоины обеспечивать премию за ликвидность и защиту для базового протокола? Скорее да, чем нет.

Чтобы это произошло, соответствующая «умная» стабильная монета должна иметь широкую ликвидность (глубокий пул + интеграции) и высокую полезность (стабильность). На данный момент обещание привлекательного APY привлекает ликвидность со стороны предложения для размещения активов в хранилищах, но по мере уменьшения трения спрос на «умные» стейблкоины (yUSD) также приведёт к увеличению ликвидности. У вас будет рефлексивный цикл между пользователями (спрос) и LP (предложение).Давайте посмотрим на два проекта, которые решают две разные проблемы, но оба помогают создать потенциальную премию за ликвидность в yUSD.

Snow Swap устраняет текущие ограничения ликвидности стейблкоинов yVault. Первый пул поддерживает yUSDC, yDAI, yUSDT и yTUSD, а второй пул поддерживает yUSD и ycrvBUSD. Можно предоставить собственные стейблкоины, и Snow Swap будет напрямую чеканить и поставлять соответствующие yToken в первый пул. На основе AMM Curve пулы Snow Swap предназначены для свопов стейблкоинов с низким проскальзыванием. Это позволяет трейдерам переключаться между yTokens без необходимости взимать комиссию за вывод 0,5 %. Snow Swap LP, по сути, диверсифицирует Ваши риски по различным yVaults за счёт дополнительной прибыли от торговых комиссий Snow Swap.

Snow Swap имеет токен управления и программу майнинга ликвидности. Подробности можно найти здесь. 50 % общего предложения будет распределено между LP в течение первого года, и при текущем уровне ликвидности (~ 7,8 млн долларов США), это потенциально может привести к очень привлекательной доходности. Очевидно, это зависит от значения $SNOW.

syUSD — это ERC-20, который позволяет конвертировать yUSD в стабильный токен. syUSD остается стабильной на уровне 1 доллара, но баланс держателя увеличивается по мере того, как yUSD приносит доход. На момент написания yUSD торгуется около $1,16 и колеблется в зависимости от базовой доходности. syUSD просто переводит колебания цен в колебания предложения. Для некоторых пользователей и контрактов это может быть меньшим трением, которое вызывает большую интеграцию и спрос. Более подробную информацию об этом проекте можно найти здесь.

Концепция данных стейблкоинов теоретически очень проста. Если верить командам, то пришло время поднять эту идею на совершенно новый уровень. Ведь такой подход даёт несколько интересных преимуществ, когда люди проявляют к нему интерес. Кажется немного странным обернуть один существующий криптоактив в другой. В то же время Wrapped Ethereum существует только в блокчейне Ethereum и по-своему успешен. Имейте в виду, что данные контракты являются экспериментальным. На данный момент не рекомендуется использовать большие суммы, хотя любой желающий может проанализировать контракт, чтобы убедиться в отсутствии скрытых функций.