Путешествие по DeFi вселенной: децентрализованное кредитование

Если взглянуть на экосистему DeFi шире, то можно убедиться, что проекты децентрализованных финансов работают и развиваются в среднем в двенадцати направлениях. Попытка привести к децентрализованному виду практически все, что касается традиционной финансовой системы означает также и стремление как можно быстрее перейти к новым видам взаимодействия с финансовыми инструментами и децентрализация процессов этих взаимодействий.

В сегодняшней статье мы поговорим о сфере кредитования основанной на блокчейне, смарт-контрактах и стейблкоинах. Децентрализованные финансы позволяют построить p2p-сделки между заемщиками и кредиторами, где посредником между ними будет являться смарт-контракт. Это одно из самых развивающихся и популярных направлений развития децентрализованных финансов на данный момент.

Децентрализованное кредитование и заимствование криптоактивов

Протоколы и платформы в сфере кредитования и заимствования криптоактивов предлагают различные варианты использования для своих пользователей. В то же время, привлекательность децентрализованных приложений в том, что приватные ключи не нужно доверять центральному органу — они находятся у их владельца.

Держатели активов могут получать пассивный доход за счет процентных сборов с заемщиков. Приложения и протоколы в экосистеме DeFi позволяют любому пользователю получить доступ к финансовым инструментам, не доступными на традиционном финансовом рынке. Пользователи могут получать процент со своих активов, выдавая кредиты, а заемщики — получить кредит под более низкие проценты.

В сфере заимствования ярким примером использования децентрализованных платформ кредитования является маржинальная торговля, например торговля в короткой позиции или использование кредитного плеча для торговли. В целом, платформы децентрализованного кредитования полагаются на избыточное обеспечение со стороны заемщиков для инициирования кредита, а также правила для принятия решения о закрытии кредитов.

На момент написания статьи общее количество заблокированных средств на платформах, связанных с кредитованием и заимствованием, составляет почти $5 млрд., 45% из которых, заблокированы на самой популярной лендинговой платформе MakerDAO.

MakerDAO

Лидером по количеству заблокированных средств, объемом $2.2 млрд., является децентрализованная площадка для кредитования Maker. Платформа состоит из смарт-контрактов на основе Ethereum, функционирует при помощи децентрализованной автономной организации (DAO) и обеспечивается активами децентрализованного стейблкоина DAI на блокчейне Ethereum. Развитие MakerDAO положило начало всей децентрализованной финансовой системе на платформе Ethereum.

Помимо DAI, в системе функционирует утилитарный токен Maker (MKR), который используется во время голосований, при погашении комиссий за пользование смарт-контрактами, а также для управления платформой.

Maker позволяет любым пользователям при помощи смарт-контрактов брать номинированный в DAI кредит под залог других активов, например ETH. С выпуском в 2019 году мультизалоговой версии стейблкоина Dai (MCD), взамен Single-Collateral DAI (Sai), появилась возможность предоставления обеспечения несколькими видами активов: ETH, BAT, WBTC и USDC. Также, для хранения залоговых обеспечений был запущен интерфейс Oasis Borrow, а для блокировки стейблкоинов DAI под процент — Oasis Save.

Compound

Compound был основан в 2018 году на базе Ethereum как алгоритмический протокол, обеспечивающий доступ к рынкам криптовалютных займов, где цены и процентные ставки формируются за счет соотношения спроса и предложения. Особенность протокола в том, что он задействует пул ликвидности, в котором средства предлагаются для заимствования. Смарт-контракты сопоставляют заемщиков с имеющимися активами и распределяют между ними процентные ставки.

Протокол предполагает отсутствие ограничений по срокам, а значит внесенные через протокол средства можно вернуть в любое время. Для получения возможностей кредитования, необходимо заблокировать свои средства в протоколе, получив взамен cTokens, которые и могут использоваться для процесса кредитования.

В апреле 2020 года управление Compound перешло к держателям токенов COMP. Протокол поддерживает такие активы как:  BAT, DAI, SAI, ETH, REP, USDC, WBTC,  ZRX и др. На момент написания статьи в протоколе заблокировано более $1.3 млрд. и он является вторым в списке по общему количеству заблокированных средств среди решений для децентрализованного кредитования.

Aave

Третью строчку таблицы по объему заблокированных средств занимает децентрализованный протокол кредитования Aave. Протокол Aave, как и большинство других кредитных протоколов, использует пул ликвидности, откуда и заимствуются средства под процент.За счет резервирования каждым пулом определенной суммы средств для хеджирования рисков вывод средств доступен в любое время.

На Aave доступно около 20 активов для кредитования и заимствования: LINK, USDC, USDT, ETH, DAI, SNX, WBTC, KNC, BAT и другие. Принципы работы Aave аналогичны протоколу Compound. Aave позиционирует себя с точки зрения предоставления более широкого спектра инструментов и возможностей, например внедрение срочных кредитов без обеспечения, фиксированные и плавающие процентные ставки, а также создание кредитных линий для использования в качестве p2p-кредитования.

BlockFi

Затрагивая тему кредитов и криптовалют, стоит  упомянуть платформу для управления капиталом — BlockFi, позволяющую занимать средства и давать их в кредит, используя криптовалютные активы в качестве обеспечения. Компания привлекла более $60 млн. от ConsenSys Ventures, Kenetic Capital, SoFi, Galaxy Digital и Fidelity.

Платформа предлагает такие варианты обеспечения как: BTC, ETH, LTC и GUSD. BlockFi позволяет пользователям зарабатывать сложные проценты на депозитах, предоставляя свои криптоакивы в виде обеспечения. Кредиты на платформе доступны под процентную ставку около 4,5% годовых. А для получения кредита необходимо предоставить свои данные.

Проект BlockFi, очевидно, не является децентрализованным, но предоставляет возможность институциональным инвесторам и крупному капиталу надежно и безопасно инвестировать свои криптоактивы.

dYdX

dYdX — это децентрализованный биржевой протокол, поддерживающий финансовые деривативы, бессрочные контракты и маржинальную торговлю такими активами как ETH, DAI и USDC.

На платформе доступны функции кредитования, лендинга и трейдинга. При помощи dYdX пользователи депонируют залоговую сумму в книгу заказов, для выполнения заказа вне цепочки, что обеспечивает оплату газа только при депонировании или выводе активов. Дополнительной особенностью платформы является тот факт, что любые активы, депонированные на платформу, автоматически накапливают проценты. Несмотря на то, что проект достаточно молод, на площадке уже заблокировано более $35 млн. Возможности, которые предоставляет платформа, привлекают на площадку все большее количество трейдеров, придавая популярности проекту.

Выводы

Децентрализованные протоколы могут предложить своим пользователям финансовые инструменты аналогичные традиционным с такими преимуществами как: прозрачность, скорость, простота, децентрализация, отсутствие необходимости доверия.

И хотя некастодиальные протоколы и приложения имеют преимущества по сравнению с централизованными сервисами, они также не лишены недостатков. Основными проблемами, с которыми сталкивается рынок децентрализованных финансов, являются: низкая ликвидность, безопасность и масштабируемость. Но не стоит забывать, что DeFi находится лишь на стадии зарождения и расширения своих границ. Децентрализованные финансы и в частности децентрализованное кредитование, позволяют пользователям сохранять полный контроль над своими активами и обеспечивают доступ ко всем рынкам и платформам в экосистеме.