Стратегия торгов опционами «Бабочка»

Покупка криптовалютных опционов часто может предложить инвесторам относительно недорогое и низкорисковое решение для торговли цифровыми активами по сравнению с торговлей криптовалютными фьючерсами или бессрочными свопами. Опцион — это тип производного контракта, который дает его покупателю право (но не обязанность) купить или продать базовый актив по установленной цене на дату истечения (или, в некоторых случаях, раньше).

По своей сути опционы являются одними из самых сложных торговых инструментов на крипторынке со своими стратегиями. Сегодня мы рассмотрим одну из них — стратегию покупки опционов «Бабочка», которая позволяет зарабатывать даже на горизонтальном движении цены криптовалюты.

Для начала предлагаем рассмотреть основные понятия, связанные с торговлей опционами и их связь с ожидаемой волатильностью. Итак, опцион — это производный финансовый инструмент на основе какого-либо актива (в данном случае криптовалюты) в виде контракта между продавцом и покупателем. Для опциона характерно следующее:

• Покупатель может купить или продать актив (ключевое слово здесь может, он не обязан выполнять контракт) по заранее оговоренной цене страйк до экспирации контракта;
• Продавец обязуется купить или продать актив по требованию покупателя. При этом он получает премию — плату за покупку опциона, которая достается продавцу в любом случае;
• Опционы делятся на два вида: европейской или американской модели. Первые позволяют провести расчеты по контракту только в день экспирации, вторые — в любой срок до этого дня.

Рассмотрим пример торгов опционами на практике. Допустим, вы предполагаете, что к потенциальной дате экспирации опциона (через месяц) стоимость Биткоина вырастет примерно до 75 000 долларов, тогда как в данный момент BTC можно купить на бирже за 60 000 долларов. Вы находите предложение по покупке опциона с ценой страйк в 65 000 долларов, премией 5000 долларов и временем экспирации в месяц. Стоимость криптовалюты движется в спрогнозированном вами направлении и вы решаете выполнить заключенный контракт. Вам продают монеты по цене в 65 000 долларов. И теперь вы тут же можете продать BTC на бирже уже за 75 000 долларов и получить чистую прибыль из этой сделки за вычетом потраченной премии.

Возможен и другой вариант развития событий. Цена Биткоина резко падает до 40 000 долларов. В таком случае вам не выгодно выполнять контракт и вы теряете только 5000 долларов премии за покупку опциона. Таким образом, опцион может стать выгодным инструментом для хеджирования рисков на случай внезапного обвала рынка.

Опционы делятся на два вида:

• Опцион Колл (Call) — контракт, позволяющий его покупателю купить актив по фиксированной цене;
• Опцион Пут (Put) — контракт, позволяющий его покупателю продать актив по фиксированной цене.

В последнее время опционы приобретают все большую популярность на крипторынке, но из-за своей относительно сложной концепции они могут стать убыточной инвестицией для начинающих игроков. Все из-за ожидаемой волатильности и общей изменчивости индустрии цифровых активов.

Ожидаемая волатильность прогнозирует диапазон возможных изменений цены криптовалюты в течение определенного периода времени. Этот параметр отслеживает процент изменения цены актива, но не направление ее движения. То есть чем выше волатильность, тем выше потенциал резких ценовых рывков на графике криптовалюты в будущем. Ожидаемая волатильность не есть историческая волатильность, также известная как реализованная волатильность или статистическая волатильность. Показатель исторической волатильности измеряет прошлые рыночные движения и их фактические результаты.

Инвесторы используют ожидаемую волатильность, чтобы судить о ценах на опционные контракты. Благодаря ожидаемой волатильности инвестор может лучше судить о том, будет ли цена актива выше или ниже цены исполнения по истечении срока действия опциона. Если актив, вероятно, превзойдет цену опциона, то цена опциона с премией, вероятно, будет выше.

Важно помнить, что ожидаемая волатильность основана на вероятности. Это только оценка будущих цен, а не их точный прогноз. Несмотря на то, что инвесторы принимают во внимание ожидаемую волатильность при принятии инвестиционных решений, эта зависимость неизбежно оказывает некоторое влияние на сами цены.

Нет никакой гарантии, что цена опциона будет следовать прогнозируемой модели. Однако при рассмотрении вопроса об инвестициях полезно учитывать действия, предпринимаемые другими инвесторами в отношении опциона, а ожидаемая волатильность напрямую коррелирует с мнением рынка, которое, в свою очередь, влияет на ценообразование опциона.

Обратите внимание на график волатильности Биткоина за последний год. Чем выше значение этого показателя, тем выше потенциальная доходность опционов и риск при их покупке.

Ожидаемая волатильность по сравнению с исторической волатильностью Биткоина по данным криптовалютной биржи OKEx на момент написания статьи.

Как и рынок в целом, ожидаемая волатильность подвержена непредсказуемым изменениям. Спрос и предложение являются основными определяющими факторами ожидаемой волатильности. Когда актив пользуется большим спросом, цена имеет тенденцию к росту. То же самое и с ожидаемой волатильностью, которая приводит к более высокой опционной премии из-за рискованного характера опциона. Обратное тоже верно. Когда есть много предложения, но недостаточно рыночного спроса, ожидаемая волатильность падает, и цена опциона становится дешевле.

Другой фактор, влияющий на премию — это временная стоимость опциона или время до истечения срока действия опциона. Краткосрочный опцион часто приводит к низкой ожидаемой волатильности, тогда как долгосрочный опцион имеет тенденцию к высокой ожидаемой волатильности. Разница заключается в количестве времени, оставшемся до истечения срока действия контракта. Поскольку существует более длительный период времени, у цены есть более длительный период, чтобы перейти на более благоприятный ценовой уровень по сравнению со страйк ценой.

Стратегия «Бабочка» основывается на предположении, что цена актива будет либо оставаться в определенном диапазоне до даты экспирации фьючерсов, либо пробьет диапазон в одном из направлений.

Давайте рассмотрим пример выполнения Call бабочки (Long Butterfly) с помощью Опцион Бота 3commas. Для начала обозначим предполагаемый канал консолидации цены Биткоина на графике. Пусть это будет диапазон от 40 000 до 52 000 долларов на 1-дневном графике. Также определяем середину диапазона на отметке 46 000 долларов.

Логика следующая: мы покупаем два call опциона со страйк ценой на границах канала и продаем один call опцион со страйк ценой посередине канала. Причем объем средств на продажу последнего опциона нужен в двойном размере. В том случае, если к дате экспирации цена будет находиться внутри диапазона, то трейдер будет в плюсе. Наибольший профит трейдер получит, если к дате экспирации цена будет находиться посередине диапазона. Почему именно так? Разбираемся:

• По опциону со страйком 40 000 долларов будет прибыль, ведь цена Биткоина выросла;
• По опциону со страйком 52 000 долларов будет убыток, ведь если цена внутри диапазона, выполнять контракт невыгодно для трейдера;
• По проданным в шорт опционам со страйком в 46 000 долларов будет прибыль.

В итоге доход по проданным call опционам и по купленному опциону будет больше, чем убыток, открытый по верхней линии.

Делаем это в боте 3commas: Открываем вкладку Опцион Бота, выбираем стратегию Long Butterfly и выставляем позиции ордеров аналогично скриншоту ниже (используйте продвинутый режим).

На сформированном графике можно увидеть текущее положение цены актива, границы ордеров по покупке опционов и потенциальную прибыль. Другими словами, если линия цены останется в пределах зеленой зоны, трейдер получит прибыль. Пробой канала вверх или вниз принесет убытки.

При обратном сценарии также можно получить прибыль, но уже по стратегии Short Butterfly. В данном случае трейдер продает пут опционы на границах канала и покупает пут опцион в его середине в двойном размере. В такой ситуации он получит прибыль только в случае, если цена останется за границами канала. График опционов будет выглядеть следующим образом:

При покупке опционов не забывайте учитывать время их экспирации — чем оно больше, тем сложнее предсказать долгосрочное поведение рынка. Впрочем, большие риски нередко сулят большие прибыли.

Стратегия «Бабочка» отлично подходит для того периода, когда рынок после очередной волны роста подходит к стадии консолидации. В это время цена Биткоина, как правило, двигается в одном горизонтальном канале. Учитывая текущие бычьи настроения на рынке, формирование каналов часто заканчивается их прорывом вверх до следующей стадии консолидации. В обоих случаях стратегии Long и Short Butterfly могут стать выгодным инструментом для хеджирования рисков.