Может ли криптовалюта быть платежным средством?

Несмотря на то, что в самом названии «криптовалюта» содержится термин «валюта», правительства и многие пользователи признают биткоин только как инвестиционный актив или имущество, но не платежное средство. И это при том, что даже в оригинальном White paper создатель Сатоши Накамото определяет биткоин как систему пиринговой электронной наличности. Для того, чтобы разобраться, может ли криптовалюта выполнять функции валюты в привычном нам смысле этого слова, нужно выяснить, что собой представляет валюта и какие у нее функции и особенности.

Международная валютная система – основные принципы и понятия

Международная валютная система или МВС – это совокупность организаций, правил, обычаев, договоренностей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами (материал из Википедии). Другими словами, МВС представляет собой форму международных финансовых отношений, закрепленную межгосударственными договоренностями.

Согласно этим правилам и нормативам, правительства разных государств договаривались между собой, как будет регулироваться и обеспечиваться режим валютных курсов. До 1976 года в качестве резервного платежного средства государства использовали золото, после чего от золотого обеспечения полностью отказались, а режим валютного курса стал устанавливаться свободно. То есть денежные единицы стали фиатными валютами или фидуциарными деньгами, не обеспеченными какими-либо резервами. Мы уже затрагивали историю валюты и сравнение ее с криптовалютами в одной из наших статей. Вы можете с ней ознакомиться, перейдя по этой ссылке.

Функции, которые выполняют правительства для обеспечения стабильной работы МВС:

• Регулирование валютных курсов, устранение дисбалансов, возникающих при торговле валютами;
• Обеспечение резервов для создания ликвидности на валютном рынке;
• Управление эмитентами и фондами, ответственными за функционирование международной валютной системы;
• Обеспечение стабильности системы и устранение любых внештатных ситуаций;
• Согласование режима валютного курса.

Что такое валюта

Валюта – это мера стоимости товаров и услуг. Фиатные деньги имеют номинальную стоимость, устанавливаемую эмитентом. Международные валютные операции, включающие в себя денежные переводы, торговлю, инвестиции и прочее, вызвали необходимость регулирования экономических отношений и привели к возникновению мировой валютной системы.

Исторически деньги использовались в разных формах: медные, золотые и серебряные монеты, игральные карты, раковины каури и даже какао-бобы. Но с развитием человечества, свойства, которыми должны обладать валюты для обеспечения экономической деятельности также эволюционировали. Чтобы стать валютой биткоину нужно быть расчетной единицей и средством обмена.

Для сравнения, рассмотрим насколько биткоин соответствует этим критериям:

• У биткоина есть номинальная стоимость. Криптовалюту не выпускает центральный эмитент, но, в отличие от золота, стоимость которого учитывается в унциях или килограммах в зависимости от страны, 1 BTC всегда равен 1 BTC.
• Биткоин служит расчетной единицей. В отличие от акций или золота, вы можете приобрести товары и услуги у ритейлеров, которые принимают оплату в биткоинах. Это делают даже крупные компании, такие как Starbucks и Microsoft. Недавно даже Tesla стала принимать биткоин для покупки электрокаров, но потом отказалась от этой идеи, сославшись на неэкологичность майнинга. Этот миф мы развеяли в одном из наших материалов.
• Биткоин выступает в качестве средства обмена и его можно конвертировать в другие цифровые и токенизированные активы, а также в валюты.
• Помимо этого, биткоин обладает свойствами средства сбережения, так как со временем растет в цене, а в его основе лежит дефляционный механизм, ограничивающий эмиссию монет.

Однако при расчетах в BTC возникают проблемы. Во-первых, в среднем транзакция у устаревших legacy-адресов подтверждается за 60 минут, а средняя стоимость комиссии достигает $10 – $20. Не все биржи и кошельки по-прежнему поддерживают новый формат адресов SegWit, позволяющий совершать более дешевые и быстрые транзакции, но эту проблему может решить развитие Lightning Network. Во-вторых, из-за сильной волатильности стоимость товаров в биткоинах за короткое время может измениться как в большую, так и в меньшую сторону. Чтобы BTC мог по праву называться расчетной единицей, цена биткоина должна вырасти, а волатильность – сойти на «нет».

Средства сбережения должны сохранять свою ценность со временем. Это также подразумевает стабильность цены актива. Но курс биткоина может не только значительно вырасти, но и сильно упасть, что подрывает его способность быть средством сбережения. Однако большую роль здесь играет ликвидность. По сравнению с валютами, торговый объем биткоина более чем в сотню раз меньше. Если бы валюты обладали такой ликвидностью, вероятно, их курс мог бы меняться также быстро.

Чем опасен феномен криптовалют для фиата?

Криптовалюты не привязаны к экономике конкретной страны, поэтому достаточно выработать единые правила, которым будут следовать государства, принимающие криптовалюту как платежное средство, хотя это вряд ли будет легко достижимым. Однако взять автономные по своей природе блокчейны под абсолютный контроль практически невозможно. Рост криптовалютного сектора, размер которого недавно превысил $2 трлн, а сейчас составляет $1.3 трлн, представляет реальную угрозу для традиционных валют.

На рынке появляется все больше компаний, которые согласны принимать криптовалюту в качестве оплаты своих товаров и услуг, а также ритейлеров, которые создают собственные блокчейн-приложения на DeFi-площадках. Например, недавно Binance запустил сервис Binance Pay, где уже сейчас пользователи могут использовать криптовалюты для брони отелей через приложение биржи.

Хотя транзакции во многих блокчейнах легко отследить, они обеспечивают большую приватность, и блокировать, а также контролировать транзакции другими способами правительственным органам не под силу, в отличие от традиционных банковских переводов. Центробанки беспокоятся о потере контроля над финансовыми системами и уже разрабатывают монетарную политику, призванную помочь им сохранить контроль когда число пользователей криптовалют значительно вырастет.

Немалую роль в этой гонке за господство цифровых валют сыграла пандемия. Все больше пользователей отказывается от использования наличных средств для оплаты товаров и услуг. Это простимулировало их к поиску альтернативных способов оплаты, в том числе и криптовалют. Тем не менее, в настоящее время криптовалюты едва ли представляют серьезную угрозу для фиатных денег по ряду причин:

• Многие пользователи по-прежнему доверяют традиционным валютам в силу привычки.
• Валюты широко доступны и их принимают для оплаты во всех местных магазинах.
• Переводить деньги внутри страны в традиционных валютах проще, чем в криптовалютах.

Однако наблюдается тенденция активного роста числа пользователей биткоина и альткоинов, что угрожает фиатным валютам — чем больше людей будут использовать криптовалюту, тем сильнее вырастет ликвидность рынка, что приведет к снижению волатильности и сделает криптоактивы более приемлемым для повседневного использования.

Bitcoin vs USD – мировая карта побед криптовалюты

Камнем преткновения для фиатных денег является баланс спроса и предложения. Дело в том, что он регулируется не только потребностью их владельцев, но и эмиссией: банки могут выпускать новые банкноты в неограниченном количестве. Только в начале 2021 года президент США Джо Байден подписал указ о предоставлении пакета помощи экономике в размере 900 млрд. долларов. Подобные меры значительно разбавляют покупательную способность валюты. Эмиссия биткоина, с другой стороны, остается ограниченной. Когда майнеры добудут последний биткоин, предложение навсегда останется неизменным и баланс будет регулироваться только за счет спроса.

Доступность и фрагментированность

Криптовалюты решают проблемы с доступом к банковским услугам и позволяют любому пользователю вне зависимости от каких-либо признаков пользоваться финансовыми услугами. Большую роль в этом прорыве сыграло развитие децентрализованных финансов (DeFi). По данным The World Bank, 1.7 млрд взрослого населения планеты не имеет доступа к традиционной банковской системе. Но это не единственная проблема традиционных финансов.

Другим барьером для использования традиционных валют служит фрагментированность банков: в каждой стране для расчетов и переводов используется собственная валюта, что усложняет совершение трансграничных платежей и, соответственно, делает их более дорогими. Криптовалюты же не привязаны к конкретной юрисдикции и пользователь может беспрепятственно использовать их в любой точке мира.

Конфиденциальность

Беспокойство у пользователей вызывает возможность центральных органов отслеживать и контролировать все совершаемые в фиатных валютах платежи. Создание CBDC еще больше усугубит эту ситуацию. В этом вопросе криптовалюты снова одерживают верх над традиционными деньгами. Хотя большинство криптовалют, кроме так называемых приватных монет (например ZCash или Monero) на самом деле не анонимны, все же отслеживать транзакции правительствам будет труднее, а отменить ту или иную транзакцию станет практически невозможно.

Основные предпосылки децентрализации мировой финансовой системы

Блокчейн дешевле в организации, а транзакции в нем легко отследить. Банки фрагментированы, но если правительство запустит собственный блокчейн, это позволит образовать единый блокчейн-пул, в котором будут собираться все транзакции, вместо того, чтобы создавать и обслуживать сотни банков. Органам не придется отправлять запросы отдельным банкам: они смогут почти мгновенно получить доступ к любой транзакции и выяснить ее происхождение.

Кроме того, блокчейны работают автономно, без участия сотрудников и руководства, что позволит снизить издержки на обслуживание и значительно снизить транзакционные издержки. Блокчейнам не требуется ни офис, ни обслуживающий персонал, ни документооборот. Это позволит ускорить любые платежи и переводы, в том числе, и трансграничные.

Но что касается децентрализации, тут все немного сложнее. Во-первых, правительства вряд ли передадут бразды правления в руки граждан. Вероятен и такой исход, что цифровые валюты на блокчейне будут функционировать на механизме PoS, а валидаторами станут государственные и крупные частные банки. При этом контроль и основная доля в блокчейне, вероятно, будет принадлежать Центральному Банку.

Главной предпосылкой для создания всемирной децентрализованной финансовой системы стала необходимость в обходе контроля и регулирования монетарной системы государством. В блокчейне никто не может цензурировать переводы, заблокировать счет и платеж. Пользователи полностью владеют и управляют своими активами. Однако это не делает блокчейны независимыми от правительств — регуляторы могут ввести ограничения, а также назначить административную и даже уголовную ответственность за их нарушения.

Подводя краткий итог, можно сказать, что какими бы схожими свойствами традиционные валюты ни обладали с криптоактивами, последнее слово всегда остается за государством. Криптовалюты децентрализованны, государства – нет, но это не означает, что правительства откажутся от преимуществ технологии блокчейн. Например, одно из важных преимуществ цифровых валют – возможность совершать оффлайн-платежи. Это позволит полностью отказаться от наличности, что особенно важно в периоды глобального распространения вирусной инфекции. Уже и в России Центробанк начал разработку цифрового рубля (Digital Ruble).

CBDC – суверенные цифровые валюты, могут ли они «растворить» биткоин

Государства признали эффективность блокчейна и взялись за разработку собственных Цифровых Валют Центрального Банка ( CBDC). Правительства стремятся сместить фокус внимания граждан с криптовалют на собственные цифровые валюты. Несмотря на приложенные усилия, суверенные цифровые валюты не привлекли пристального внимания пользователей.

Глядя на ситуацию с развитием CBDC объективно, можно увидеть, что создание государственной цифровой валюты не более, чем просто попытка «перетянуть канат» на свою сторону. Они являются цифровым аналогом традиционной валюты и не несут каких-то дополнительных преимуществ для пользователей, кроме возможности совершать оффлайн-платежи. Все остальное: централизованное управление, контроль счетов и платежей, деанонимизация, остается прежним.

Заключение и выводы

Вряд ли суверенные цифровые валюты смогут затмить биткоин и альткоины, ведь пользователи, вероятно, предпочтут им конфиденциальность, цензуроустойчивость и автономность. С другой стороны, криптовалюты из-за недостатков, связанных с волатильностью, масштабируемостью и ликвидностью, вряд ли скоро заменят фиатные валюты. Вероятнее всего, в ближайшем будущем большинство пользователей будет использовать цифровые валюты и стейблкоины для оплаты товаров и услуг, а криптовалюту – в спекулятивных целях. Но все может измениться по мере того, как криптовалюты будут приближаться к массовому принятию и все больше ритейлеров начнут принимать цифровые активы для оплаты товаров и услуг.